7月8日，“中信证券-华润商业资产持有型不动产资产支持专项计划”（下称“成都万象城机构间 REIT”）在上海证券交易所顺利上市。本项目是目前全国规模最大产权类机构间REIT，也是华润置地继华夏华润消费REIT、华润有巢REIT、华润商业Pre-REIT之后，丰富多层次REITs市场的关键里程碑，标志公司大资管战略转型取得突破性落地成果。

　　本次项目底层资产为成都万象城及木棉花酒店，是华润置地布局西南的标杆商业综合体。成都万象城2012年开业，地处成都成华核心商圈，历经十余年成熟运营，2025年全年客流突破5,000万人次，客流规模稳居成都商业市场首位。项目出租稳定、业态多元，依托华润万象生活专业运营体系，持续通过场景焕新、品牌调改、会员运营夯实经营基本面，现金流稳健增长。成都木棉花酒店为“木棉花”品牌旗舰店，2023年开业，融合川西建筑美学，打造特色人文空间，与购物中心客流互通、业态互补，形成“商业+酒店”复合优质资产包，具备极强长期运营价值与资产增值潜力。

　　考虑项目融资杠杆后，本次发行最终资产对价达104.998亿，是市场规模最大的强权益平层结构不动产项目。项目落地过程中实现多项创新和突破，打造可复制的商业资产证券化创新范本。本项目创新设置同股同权土地续期决策机制，通过市场化定价模型量化土地续期价值，为土地年限短的商业物业资产证券化开辟全新解决方案，具备良好示范效应；同时推动治理机制创新，在运营管理委员会常规会议基础上增设扩大会议，减少持有人大会审批事项，提升审批效率，以适应商业类资产专业运营管理机构的管理需求。产品坚持强权益定位，通过交易条款设计完成强权益产品突破，在无本金保障、无分级兜底，全体份额持有人同股同权基础上，实现高溢价发行；同时项目发行环节参考公募REITs发行模式，筛选长持投资人和竞价投资人，一方面引入长持投资者稳定项目存续期运营治理，另一方面借助市场化竞价完善定价体系、丰富投资结构，提升产品二级市场流动性。投资人类型覆盖保险资管、券商、银行理财、信托、产业资本等多元主体，充分体现市场对华润置地商业运营实力与多层次REITs创新模式的高度认可。

　　本次成都万象城机构间REIT顺利上市，充分践行国家“盘活存量资产、扩大有效投资、提振消费”政策导向，通过金融创新，助力实体经济、繁荣城市商业、完善民生消费场景，将进一步丰富华润置地多层次REITs平台，打通不动产“投、融、产、建、管、退”完整资本闭环，助力资产和资本高效循环。公司将持续依托公募REITs、Pre-REITs、机构间REITs多元工具，不断挖掘优质资产储备，常态化推进扩募与资产证券化运作，稳步做大资产管理规模，加快“创建世界一流的城市投资开发运营商”发展步伐。

　　本项目通过土地续期量化定价、治理机制优化等创新和突破举措，打破传统资产证券化估值瓶颈，拓宽商业地产权益融资渠道，为同类存量物业提供可参考的解决方案，行业示范价值突出，具备极强复制推广价值。面向“十五五”，华润置地将本项目发行为新起点，不断深化多层次REITs平台建设，持续推动资产与资本循环，依托卓越运营管理能力，助力资产管理规模与运营质量双提升，为构建国内多层次REITs市场、推动不动产行业高质量发展持续贡献华润力量。

  来 源：华润置地