01 行业与政策

　　央行：9月个人住房贷款利率下降25个基点

　　11月11日，央行2025年第三季度中国货币政策执行报告显示，9月新发放企业贷款和个人住房贷款利率同比分别下降约40个和25个基点。

　　央行：完善房地产金融基础性制度 助力构建房地产发展新模式

　　11月11日，央行发布2025年第三季度中国货币政策执行报告，下一阶段，构建多层次、多元化养老金融体系，支持银发经济高质量发展，助力积极应对人口老龄化国家战略实施。强化金融支持提振和扩大消费作用，扩大消费领域金融供给，研究实施支持个人修复信用的政策措施，挖掘释放消费潜力。着力推动保障性住房再贷款等金融政策措施落地见效，完善房地产金融基础性制度，助力构建房地产发展新模式。

　　02 城市与市场

　　深圳二手房录得量已连续8个月超5000套

　　近日，据深圳市房地产中介协会统计数据显示，2025年10月份二手房共计录得5,547套，环比下跌4.5%，同比下跌32.9%。 截至10月份，深圳二手房录得量已连续8个月超5,000套，整体呈现逐渐趋稳态势。龙岗区录得量稳居榜首，深汕环比变幅最高，龙岗区有四个片区录得量进入前十，显示龙岗区在二手房市场中的突出表现。

　　武汉8宗地收金11.2亿 民企再拿2宗宅地

    11月12日，武汉市原计划出让9宗地，最终8宗底价成交，收金11.18亿元，另1宗黄陂宅地延期至11月18日。当日2宗涉宅用地均由民企零溢价竞得，成交总价5.21亿元，显示民营资本仍在择机补仓。 ?蔡甸区P（2025）119号宅地由武汉钰源恒泰置业以9720万元、楼面价2321元/㎡拿下，地块距地铁4号线蔡甸广场站仅0.8公里，配套成熟；经开区155R2军山宅地由武汉军山城市资产运营以4.24亿元、楼面价2100元/㎡收入，容积率仅1.2，适合打造低密度社区。其余6宗工业、康养、商服等地块亦全部底价成交，国企与民企各取所需，整体市场延续低温平稳态势。

　　03 投资与交易

    碧桂园地产被冻结12.3亿元股权

　　天眼查天眼风险信息显示，近日，碧桂园地产集团有限公司新增一则股权冻结信息，股权所在企业为佛山源康房地产发展有限公司，冻结股权数额12.3亿余元，冻结期限为3年，执行法院为安徽省芜湖市中级人民法院。

　　21亿元！上海南京西路地标项目大宗交易

　　11月11日，最新市场消息显示，上海南京西路核心商圈再现大宗交易——象屿集团通过股权方式以21亿元收购仙乐斯广场90%权益，成交单价约3万元/平方米，较此前报价4万元/平方米折让25%。 ?标的物业地上面积7.04万平方米，其中办公4.76万平方米（L9-L39）、商业2.28万平方米（B1-L7），另含250个地下车位。剩余约1万平方米产权仍由小业主持有。卖方为基汇资本、太盟投资集团及高盛商业银行部门组成的外资基金团。根据公开资料整理，该物业商场出租率约90%，办公楼出租率逾70%，近年已多次传出出售意向。

　　陆家嘴国泰人寿完成8.95亿元收购上海前滩汇N5栋整栋写字楼

　　11月11日，陆家嘴国泰人寿公告披露，公司已于10月31日完成收购上海浦东新区前滩汇N5栋整栋写字楼，总价8.95亿元，建筑面积1.33万㎡，用作总部办公职场。 ?根据公开资料整理，前滩汇由陆家嘴集团开发，总建面约41万㎡，含11栋低密度甲级写字楼。此次成交单价约6.7万元/㎡，低于此前11.4亿元公开报价。

　　04 公司与项目

    世茂集团：前十月合约销售总额209亿 单月收金17亿元

　　11月7日，世茂集团控股有限公司披露了截至2025年10月31日止十个月的未经审核营运数据。数据显示，世茂集团前十个月累计合约销售总额约为人民币209.19亿元，累计合约销售总面积为172.1万平方米，平均销售价格为每平方米人民币12155元。在2025年10月单月数据方面，世茂集团合约销售额约为人民币17.02亿元，合约销售面积为13.89万平方米，平均销售价格为每平方米人民币12249元。

　　招商蛇口：年内销售额达1560.71亿元 近期新增三个项目

　　11月7日，招商局蛇口工业区控股股份有限公司发布2025年10月销售及近期购得土地使用权情况简报。根据公告，招商蛇口10月份签约销售面积为55.90万平方米，签约销售金额达到153.65亿元。而2025年1-10月累计签约销售面积为564.57万平方米，累计签约销售金额为1560.71亿元。

　　中梁控股：2025年前10月合约销售额103亿元

　　11月7日，中梁控股集团有限公司发布了2025年10月未经审核的营运数据。2025年1月至10月，中梁控股累计合约销售额约为103.1亿元人民币，累计合约销售面积约为989,000平方米，合约销售均价约为10,400元人民币/平方米。10月份单月，中梁控股合约销售额约为10.5亿元人民币，合约销售面积约为104,000平方米，合约销售均价约为10,100元人民币/平方米。

　　龙湖2025年前10月销售金额557.5亿元 经营性收入221.6亿元

　　11月7日，龙湖集团控股有限公司发布了2025年10月未经审核的营运数据。2025年10月单月总合同销售金额人民币50亿元，合同销售面积为44.6万平方米。其中，归属本公司股东权益的合同销售金额人民币35.4亿元，归属本公司股东权益的合同销售面积32.6万平方米。2025年1-10月，龙湖集团累计总合同销售金额为人民币557.5亿元，累计合同销售面积为438.9万平方米。

　　截止2025年10月末，龙湖集团实现经营性收入约人民币221.6亿元（含税金额约人民币236.2亿元）；其中运营收入约人民币117.4亿元（含税金额约人民币125.7亿元），服务收入约人民币104.2亿元（含税金额约人民币110.5亿元）。

　　05 趋势与观点

　　瑞银：预计明年房地产下行仍将持续 但跌幅有所收窄

　　11月11日，瑞银投资银行高级中国经济学家张宁表示，在基准预测下，预计2026年中国实际GDP增速温和放缓到4.5%，预计2026年出口增速放缓，净出口对增长的贡献或较2025年显着收窄。

　　张宁表示，2026年国内经济活动整体或保持韧性，预计房地产下行仍将持续、但跌幅有所收窄，消费保持温和增长但增速小幅放缓，基建和制造业投资或从2025年下半年的同比大幅走弱转为温和修复。预计2026年CPI增速可能回升至0.4%，PPI跌幅收窄。2027年，房地产活动企稳、出口增长修复和消费者信心持稳有望支撑GDP增速小幅改善（4.6%）、通胀继续回升和人民币汇率小幅走强。

　　张宁表示，房地产下行调整可能仍将持续一段时间。该行认为政府可以继续下调房贷利率，加快房地产去库存，并推动结构性改革，以促进房地产市场止跌回稳。总体而言，预计房地产销售、新开工和投资可能在2026年下降5%至10%、2027年再下降0至5%；2026年房地产下行对GDP增长的整体拖累或收窄至0.5至1个百分点，2027年进一步明显收窄。

　　瑞银预计随着出口增速放缓和房地产继续下行，2026年政府将保持温和政策支持。预计2026年增广财政赤字率将小幅扩张约1个百分点，预计央行到2026年底进一步降息20个基点，降准25至50个基点、并利用其他工具保持流动性充裕。「十五五」规划建议将提振消费作为首要任务之一，不过认为2026年的政策支持力度或仍较为温和、循序渐进。该行预计反内卷将整合在构建「全国统一大市场」之中；强调深化双向对外开放；继续推进降低碳排放强度。

　　另外，中国创新与“新经济”行业的崛起在政策支持、持续投资和强劲研发支出背景下，张宁博士预计“新经济”行业在2026-2030年增速将持续快于其他经济部门，到2030年占GDP的比重将较目前提高3个百分点。更快的AI发展和应用可能提振科技出口和资本开支、并提高生产率，而AI泡沫破裂也可能会冲击科技行业和经济增长。加快实施结构性措施和增强政策支持有望提振国内信心和经济活动。