01 行业与政策

　　中信证券：房地产政策的进一步优化 巩固市场止跌回稳

　　8月26日，中信证券研报表示，2025年8月，北京和上海相继发布房地产市场优化政策，政策内容集中在限购、公积金贷款支持等方面。我们认为，房地产政策的进一步优化，不仅有利于释放短期需求，更说明面对巩固市场止跌回稳的要求，政策并不会无所作为，而会结合现实情况积极出台相关措施。

　　住建部：前7月全国新开工改造城镇老旧小区1.98万个

　　8月26日，住建部披露数据，2025年，全国计划新开工改造城镇老旧小区2.5万个。根据各地统计上报数据，1~7月份，全国新开工改造城镇老旧小区1.98万个。分地区看，河北、辽宁、重庆、安徽、江苏、上海6个地区开工率超过90%。

　　02 城市与市场

　　南京：前7月房地产开发投资下降14.1%

　　8月26日，南京市统计局披露数据，1~7月，全市固定资产投资同比下降7.1%。分领域看，基础设施投资同比增长4.5%，制造业投资增长8.5%，房地产开发投资下降14.1%。高技术产业投资同比增长4.8%，其中电子及通信设备制造业增长4.7%，信息化学品制造业增长50.2%。

　　深圳第34周全市二手房成交量为1277套 环比增长0.9%

　　8月26日，深圳市房地产信息平台数据显示，2025年第34周全市二手房（含自助）成交量为1,277套，环比增长0.9%，实现连续四周上涨。同时，新房成交量也小幅回升8.1%，达到705套。在二手房市场中，龙岗区以282套的成交量领跑全市，占比22.1%。

　　03 投资与交易

    万达、腾讯在深圳成立合伙企业 出资额达160亿元

　　工商资料显示，近日，万达、腾讯旗下公司在深圳投资设立深圳智薯投资合伙企业，该企业出资额约160.76亿元，经营范围包括以自有资金从事投资活动以及企业管理。其中，大连万达商管间接持股比例约55%，腾讯间接持股约45%。

　　中冶置业签约北京市丰台区太平桥城中村改造代建项目

　　近日，中冶置业成功签约北京市丰台区太平桥城中村改造代建项目，该项目是公司中标的首个“五联动”项目，标志着中冶置业在代建业务领域实现新的突破。项目位于北京市丰台区太平桥街道，紧邻丽泽金融商务区，地处北京西站、丰台站和北京南站的核心交汇区域，是推动该区域高质量建设的关键片区。

　　此次签约的重要性在于，项目实施主体为北京赋泽房地产开发有限公司，总投资达32亿元。项目开发建设内容主要包括土地征收、拆迁、补偿、安置房建设（总建筑规模约11.07万平方米）、项目红线范围内城市支路及管线工程建设以及回迁安置等一系列工作。中冶置业将全面负责前期拆迁、开发报建及回迁安置等全流程工作。

　　越秀地产：近两年拿地策略避开大的项目，主要拿小的项目

　　8月26日，越秀地产召开2025年中期业绩发布会。管理层表示，2021年后土地市场已进入买方市场，公司近两年的拿地策略为避开拿大的项目，主要拿小的项目。“我们主要集中在老城区，很难有连片的土地，但是规模小也意味着快进快出，运转效率较高，投资兑现度也比较高。”

　　越秀地产认为，应对市场更重要的是对城市的解读，包括对每一个街区、每一个地块对应的客群。在客户研究方面，越秀地产有更深的一套办法帮助公司在投资环节取得比较好的效果。越秀地产接下来将继续保持一定的投资强度，确保公司稳中求进，取得有质量的增长。

　　险资抄底国内商业地产

　　近期，市场消息，宜家母公司英格卡正计划打包出售国内的10座荟聚购物中心。首批出售的是位于无锡、北京、武汉的三座购物中心，涉及资金160亿元，接盘方为险资。上述三个项目，是英格卡于中国内地较早开业的购物中心，运营至今均已超过10年时间。

　　消息提到，接盘方为由泰康人寿领投的Pre-REITs并购基金。基金总规模80亿元，泰康人寿认购30亿元，其他参投方包括中银三星、中宏、友邦、大都会人寿等险资，共计认购30亿元，同时，英格卡将认购基金的劣后级，出资约20亿元。此外，出售总代价当中，剩余的80亿元拟采用银行融资的方式获取。知情人士透露，目前，交易各方仍在沟通合作条款和细节。除此之外，7月10日，友邦人寿保险扩大其在上海的不动产投资布局，收购位于松江区超10万平方米的保障性租赁社区，涉房源2252套。收购总价为9.8亿元。

　　04 公司与项目

    京投发展2025年上半年营业收入4.13亿元

　　8月25日，京投发展股份有限公司发布2025年半年度报告。京投发展2025年上半年总资产为598.34亿元，归属于上市公司股东的净资产为47.47亿元。财务数据方面，京投发展2025年上半年营业收入为4.13亿元，利润总额为-3.75亿元；归属于上市公司股东的净利润为-2.64亿元；经营活动产生的现金流量净额为3.53亿元；加权平均净资产收益率为-166.52%，基本每股收益和稀释每股收益均为-0.51元，上年同期分别为-0.41元。

　　上实发展2025上半年归母净亏损扩大至7.54亿元

　　8月25日，上海实业发展股份有限公司发布了2025年半年度报告。上实发展总资产为287.80亿元，较上年度末下降5.49%；归属于上市公司股东的净资产为102.98亿元，较上年度末减少6.83%。在经营业绩方面，上实发展2025年上半年营业收入12.32亿元，同比增长19.73%。利润总额为-7.11亿元，较上年进一步减少。归属于上市公司股东的净利润为-7.54亿元；经营活动产生的现金流量净额为-11.28亿元；加权平均净资产收益率为-7.07%，基本每股收益和稀释每股收益均为-0.41元。

　　保利发展2025年上半年收入1169亿元 归母净利润27.11亿元

　　8月25日，保利发展控股集团股份有限公司发布2025年半年度报告。报告期内，保利发展实现签约金额1451.71亿元，同比减少16.25%；实现签约面积713.54万平方米，签约均价提升至2.03万元/平方米；销售回笼1448亿元，综合回笼率100%，同比提高15个百分点；当期销售回笼率65.3%，同比提升9个百分点。上半年保利发展完成住宅交付6.3万套，实现房地产销售结转收入1051亿元，营业总收入1169亿元，同比下降16.08%；毛利率14.6%；利润总额99亿元，同比下降29.7%；归母净利润27.11亿元，同比下降63.5%。

　　茂业商业2025上半年营收12.63亿元 净利润同比减少77.26%

　　8月26日，茂业商业股份有限公司发布2025年半年度报告。报告显示，茂业商业总资产为182.80亿元，较上年度末下降2.23%；归属于上市公司股东的净资产为70.23亿元，较上年度末增长0.68%。在营业收入方面，茂业商业上半年实现12.63亿元，同比下降19.73%；利润总额为4115.69万元，同比大幅下降79.68%；归属于上市公司股东的净利润为3458.98万元，同比减少77.26%。

　　05 趋势与观点

　　香港7月份整体甲级写字楼租赁市场录18.95万平方尺正净吸纳量

　　8月25日，仲量联行发表的《香港地产市场观察》报告中指出，7月份整体甲级写字楼租赁市场录得18.95万平方尺的正净吸纳量，自4月起连续4个月录得正吸纳量。仲量联行香港董事总经理鲍雅历(AlexBarnes)表示，现时写字楼租赁交投主要由追求更优质的办公空间所带动，租户趁势在租金回落时租用更优质的写字楼。

　　仲量联行研究部资深董事钟楚如表示，写字楼空置率略见改善，7月底整体写字楼空置率轻微回落至13.4%，除一个分区市场外，大部分分区市场的空置率均见下跌，港岛东及九龙东的空置率分别回落至13.4%及20.2%，湾仔/铜锣湾录得负吸纳量，空置率上升至9.6%。然而，写字楼租金跌势持续，7月整体甲级写字楼租金按月下跌0.5%。港岛东跌幅最显着，下跌2.6%，其次是九龙东，略跌0.7%。中环轻微回落0.2%。