01 中美经贸磋商

关税缓期释放积极信号

　　中美双方在英国伦敦举行经贸磋商机制会议，围绕贸易框架达成初步共识。此次会议的亮点之一，是针对中国稀土及磁性材料出口管制问题的讨论。根据框架内容，若中方批准相关出口许可，美方将考虑解除部分对华出口限制。这一进展被视为双边贸易关系缓和的重要信号。与此同时，美国方面也宣布，对部分中国商品的高关税将暂缓90天，为市场提供了短期的缓冲空间。然而，这种暂时性的让步并未从根本上消除市场的不确定性。由于美国政策走向仍存在反复，市场主体对未来的预期依然偏向谨慎，投资与消费信心尚未完全修复。

　　因此，对于房地产市场，尤其是与出口导向型产业密切相关的办公楼市场，短期内难以恢复全面积极的态势。相比之下，更值得关注的是国内需求的复苏节奏，这将成为推动经济稳定与房地产市场回暖的关键因素。在当前外部环境仍具不确定性的背景下，企业与投资者应更加重视内需潜力的释放，关注政策支持方向，灵活调整策略，以应对可能出现的市场变化。

02 写字楼市场

关税暂缓未能扭转企业谨慎态度

　　写字楼市场在关税暂缓后并未出现明显反弹，莱坊近期与市场多方交流了解，目前跨境电商行业整体受到一定影响，尤其是面向美国市场的跨境电商企业受影响相对较大。 我们观察到出现个别跨境电商退租的案例，更多是由于企业扩张意愿减弱，同时出于降本增效的考虑，可能搬迁到规模更小的写字楼，但整体并未出现大规模退租或空置率显着上升的情况。此类的电商及跨境电商企业主要集中在在广州琶洲区域，传统贸易企业则多分布于珠江新城和越秀。

　　而外资企业对政策不确定性尤为敏感，更多选择延后决策或维持现有规模。事实上，一线城市写字楼空置率仍处高位，反映出企业整体经营信心仍偏弱，办公空间需求难以快速恢复，根据莱坊数据，2025年第一季度，北京市甲级写字楼的全市平均空置率为18.63%，环比上升0.2个百分点。莱坊预计2026年将迎来供应高峰，新增甲级写字楼供应面积将达到58万平方米。2025年第一季度，上海整体办公市场租金持续下滑，降至每平方米每天人民币6.74元，空置率上升了0.6个百分点，达到22.2%。

03 物流与工业地产

外贸预期未稳，投资决策趋于谨慎

　　另一方面，受益于关税政策90天缓冲期，集中在前海、科技园等区域的跨境物流企业短期内需求出现明显增长。不过要注意中国对美贸易有显着波动，根据中国海关总署最新公布的数据，2025年5月中国对美国出口同比骤降34%，降幅远超4月的21%，创下自2020年2月以来的最大单月跌幅。与此同时，自美国进口同比下降3.4%，也较上月的0.2%有所扩大，当月实现对美贸易顺差180亿美元，同比下降超过40%。这一现象反映出出口端压力显着上升。关税暂缓带来的短期缓冲，不足以抵消外贸环境的中长期预期，导致企业普遍选择延后扩产与仓储投资，而部分物流企业也积极转战东南亚市场。

　　从近期公布的经济数据来看，物流与工业仍面临一定压力。2025年5月，工业生产者出厂价格指数（PPI）继续下行，创下近22个月来的最大跌幅，显示工业品价格仍处于调整阶段，企业盈利空间有所压缩。 与此同时，制造业采购经理指数（PMI）虽短期回升，但整体仍多处于50以下的收缩区间，反映出制造业景气度尚未稳固，企业在扩产与投资方面保持观望态度，整体市场仍有待进一步提振。

04 “高储蓄、低消费”矛盾

制约市场回暖

　　在消费信心不足的背景下，房地产作为大宗消费品，与宏观经济高度相关的行业，支持政策效果难以充分释放。根据中国人民银行《2025年4月金融统计数据报告》，今年前四个月人民币存款增加了12.55万亿元，其中住户存款高达7.83万亿元，占比超过六成，显示出居民资金更多流向银行储蓄，而非流入消费或投资市场背后反映居民选择将资金存入银行，而非用于消费，往往是因为对未来收入及市场环境等存在不确定性，当前高储蓄、低消费的结构性矛盾，成为制约房地产市场回暖的重要因素。

05 展望复苏

仍需多维度政策协同

　　整体来看，当前政策已释放出积极信号，中美关税缓期释放短期利好，但房地产市场的全面复苏仍需更强有力的结构性政策支持。住宅、写字楼、物流和工业地产各自面临不同挑战，单一利率工具难以全面奏效，唯有通过财政、土地、信贷与需求端政策的协同发力，才能真正推动房地产市场走出低谷，为中国经济的高质量发展提供坚实支撑。

   来 源： 莱坊  

   编 辑：liuy